貿易戰沒有贏家 中國股滙投資有幾傷？
發布時間： 2018/09/13 17:19
最後更新： 2018/09/13 17:45
- 特朗普近日一再提到中國股市大跌及經濟出現疲弱跡象
- 2018年迄今，滬指已累計下跌約20%，股市成交量萎縮，人民幣也大幅走疲
- 貿易戰引發的市場情緒，衝擊中國股市及其投資者
中美貿易戰陷入僵局之際，傳出重啟談判的消息，有分析認為背後原因是美國認為，受中美貿易戰影響，目前中國股市大跌、經濟出現疲弱跡象，增強了美國迫使中方讓步的底氣。到底特朗普的如意算盤能否打響？貿易戰又將中國股市及其投資者重創至甚麼程度？
2018年迄今，滬指已累計下跌約20%，成為全球表現最差的四個股市之一，反觀美國納斯達克指數上漲約15.5%，是全球漲幅最大的股市之一。
路透引述一些分析師稱，中美兩大經濟體的供應鏈頗具深度和長度，所以中美貿易戰將帶來極大的破壞性影響，即使全球其他地區對此仍不以為意，但中國市場的投資者卻不能泰然處之，中國市場一直損失慘重。
恐抹掉中國大型上市企業獲利增長
目前，基金經理更傾向於持有現金，而非投資，投資者也爭相湧入低收益率公債市場以避險。法國巴黎投資大中華區分析師羅念慈（Chi Lo）稱，對沖基金手握100億美元現金或現金等價物，等着重返市場；目前的不確定性，以及信心缺乏可能會持續幾個月。
美國早前已對500億美元中國商品徵稅，2,000億美元徵稅計劃也如箭在弦，還可能再對2,670億美元中國貨開刀。
羅念慈擔心，隨着關稅措施的全部影響開始顯現，明年中國經濟增速可能減緩至6.2%，為1990年以來最慢。
瑞銀證券估計，若全面爆發貿易戰，將抹掉中國大型上市企業的獲利增長，最壞的情況下滬深300指數可能跌至3,000點，比當前水準跌約7%。
美科技業等影響較小 投資者轉投納指
有說貿易戰傷人傷己，盡管路透調查的多數分析師上月都預計，貿易戰也將損及美國經濟，但投資者普遍認為，相對較側重出口的中國企業，美國科技業等行業受到的影響較輕微，促使部分中國投資者將資金轉投美國股市。
有通過投資納斯達克ETF而獲得超過20%回報的散戶投資者向路透表示，如果貿易戰進一步升級，中國股市和人民幣可能繼續下滑，計劃將更多錢投入納斯達克，理由是那裏有全球最具創新性的股票，比如Google和微軟。
而在7月份，就有近1萬億元人民幣資金湧入中國貨幣市場基金，創今年來最快，使這些資金管理的資產增加了12%。中國大型貨幣市場ETF亦吸引大量資金流入。這類ETF可以像股票一樣交易，從而更受股票投資者的歡迎。前四大貨幣市場ETF自6月底以來管理的資產增長約50%。
同時，過去幾年內地推行經濟去槓桿，所以即使經過大跌後估值已經降至廉價水平，不少投資者仍繼續迴避中國股票。
企業前景受壓 投資者續迴避中國股票
根據路透數據，滬深300指數市盈率為11.2倍，成交量已縮減至近4年低點。標普500指數的市盈率則達22倍。部分投資者擔心，如果貿易爭端對中國企業獲利前景造成進一步壓力，中美股指的市盈率差距可能擴大。
杉杉金融權益交易主管吳侃表示，一大擔憂是企業的獲利預測可能被下調。瑞銀上個月就做出這樣的調整，將滬深300指數成份股企業未來12個月的獲利增長預估幾乎砍半，到5%。
中美貿易戰況反覆無常，在不穩定、不確定因素籠罩下，或許就如中國人民銀行前行長周小川認為，貿易戰雖然不會對中國經濟產生巨大影響，但其引致的市場情緒，或衝擊中國，A股前景實難樂觀。
